美国制造业PMI在库存增长推动下创四年新高，经济学家对前景表示担忧

根据最新数据显示，美国美国制造业在4月显著扩张，制造增长但这一增长主要源于企业提前囤货，库存以应对成本上涨和供应链的推动不确定性，基本经济面仍存在隐忧。下创

标普全球的年新数据显示，4月美国制造业采购经理人指数（PMI）上升至54.5，高经高于3月的济学家对52.3，达到了2022年5月以来的前景最高水平，显示出制造业活动的表示持续扩张。

报告指出，担忧新订单和产出均录得四年来最快的美国增长，显著推动了企业采购活动。制造增长然而，库存这一增长并不完全反映终端需求的推动改善，更多是企业因担忧未来价格上涨和供应短缺而加快库存积累所致。

在原材料价格上涨和供应链受到干扰的背景下，企业通过增加采购和库存来“抢先布局”，从而推动了短期内的生产和订单增长。成品库存也在4月实现了三个月来的首次增长。

然而，需求结构存在分化。国内需求依然强劲，而出口订单则连续第11个月下滑。企业普遍反映，关税政策及中东紧张局势对国际销售造成压力。

供应端的压力仍在加大。由于原材料的短缺，供应商交付时间延长幅度为2022年8月以来的最大，虽然企业采购显著增加，但库存增长仍受到限制。

与此同时，投入成本和出厂价格加速上涨，通胀水平已升至近10个月的高点。企业为维持利润空间，纷纷提高售价，进一步推动整体价格压力上升。

尽管生产和订单的增长表现强劲，就业市场却出现降温迹象。数据显示，制造业就业人数在4月首次出现9个月来的下降，降幅为一年半以来最大。

企业表示，在成本上升和供应不确定性的背景下，更倾向于通过不替补离职员工来控制支出，而不是扩大招聘。同时，订单积压持续增加，反映出劳动力的减少与供应短缺对企业产能的制约。

标普全球市场情报首席经济学家Chris Williamson指出，4月制造业的强劲表现并不如表面上看起来乐观。他认为，目前的增长主要由企业提前囤货推动，这种短期提振效果可能在未来几个月逐渐减弱，而供应链瓶颈和成本压力仍在积累。

虽然企业对未来一年的生产前景信心有所改善，达到了2025年2月以来的最高水平，但部分乐观情绪可能源自于4月订单表现超出预期。一旦库存补充周期结束，需求可能面临下滑风险。