美联储高层观点：通胀回落后需降息，时机已延后

纽约联邦储备银行主席威廉姆斯在周一表示，美联只要通胀回归美联储设定的储高层观2%目标，未来降息是点通不可避免的。然而，落后由于今年通胀超出预期，需降息降息的机已时机将推迟，但整体政策方向不变。延后

威廉姆斯在演讲后对媒体表示：“随着通胀的美联下降，我们将需要在某个时候降息以反映经济基本面。储高层观今年的点通通胀高于之前的预期，推迟了降息的落后时间，但并不会改变政策的需降息基本逻辑。”

在上周的机已会议中，美联储决定保持基准利率不变，延后但内部对政策导向存在分歧，美联三名官员对声明中的宽松倾向表示反对，希望使用更中性的措辞以传达未来利率既可上升也可下降的信号。

关于这次争议措辞，威廉姆斯表示支持当前的声明，认为从经济数据来看，短期内没有足够的理由支持加息。

他分析称，伊朗战争导致供应链出现重大扰动，加之通胀高企、劳动力市场信号不一致及中东局势的不确定性，使得外部环境变得复杂。

他指出：“通胀高企、就业信号分化及中东冲突带来的高度不确定性，处境特殊，但当前的货币政策立场已经有效平衡了各类风险。”

威廉姆斯将伊朗情况造成的供应链中断与2021年疫情后全球供应短缺进行对比，但强调当前环境与那时有所不同：

“这与2021年疫情后的严重短缺情况相似，但不同的是，目前的劳动力市场对通胀的压力有所减轻。”

他补充道，除能源及进口商品外，美国核心通胀保持稳定，关税引发的价格上涨并没有明显传导至实体经济。

伊朗冲突推动美国汽油价格达到自2022年以来的最高点，给美联储将通胀控制在2%的目标带来更多挑战。威廉姆斯预计，今年美国通胀将约为3%，预计到2027年才可能回落至2%。

在经济增长和就业方面，他预估今明两年美国经济增速将维持在2%至2.25%之间，失业率将在4.25%至4.5%之间波动。

本周五，美国劳工统计局将公布4月非农就业数据，经济学家普遍预计新增就业人数为6.5万，而3月的新增人数为17.8万。如果数据符合预期，美国将实现近一年来首次连续两个月的就业增长。

在演讲后的讨论中，威廉姆斯将近期就业增速放缓归因于人口老龄化和移民减少，这直接导致劳动力人口增长的放缓。

他表示：“这是重要的基本逻辑，如今每月新增3万就业机会已属不错，偶尔出现小幅负增长也并非坏事，只是正常波动。”

他认为，当前的就业数据不应再用以往的标准来衡量，结构性因素已经重新塑造了美国就业市场的常态。