日本市值排名再变！资金从“存储王”回归“银行王”，AI回调期现金流主题重焕生机

根据官网APP最新消息，存储王日本最大的日本银行集团——三菱日联金融集团（Mitsubishi UFJ Financial Group Inc）股票市值攀升至日本市场首位。这是市值生机自三大银行集团成立以来，银行股票首次登顶日本市值榜单。排名今年，再变资金主题重焕外资普遍认为日本股市是行王“人工智能算力基础设施行业的第二战场”，导致NAND存储巨头铠侠一度占据市值榜首，回调但近期AI相关主题因大量投资者涌入和过度杠杆变化，期现铠侠的金流市值从第一跌至第三。

数据显示，存储王三菱日联的日本股价在周一上涨2.3%，创下3,市值生机541日元的历史新高，其市值达42万亿日元（约合2,排名590亿美元），超过丰田汽车和铠侠的再变资金主题重焕市值。另一家主要银行三井住友金融集团股价也上涨1.6%，行王同样创下历史新高。

三菱日联的市场表现标志着日本股市资金流向从“人工智能算力需求”转向“利率正常化与盈利确定性”。自日本央行7月13日结束负利率政策，将利率提升至1%后，银行的贷款利率上涨快于存款成本，促进了银行净息差的改善，三菱日联预计2025财年净利润将达到2.4272万亿日元，2026财年目标上升至2.7万亿日元，其中1700亿日元的增长将来源于日元利率上升。

自日本央行2024年3月结束负利率以来，银行股持续攀升，主要是因为大型商业银行能够提高贷款利率。这一局面与20世纪90年代的银行危机形成鲜明对比，当时银行遭遇巨大不良债务，不得不实施紧缩政策。

自2024年开始的加息进程中，日本央行四次上调政策利率至1%，使得银行能够从扩大利差中获益。三菱日联分析师的数据显示，基准利率每上升0.25个百分点，其年净利息收入将增加1,800亿日元。

随着铠侠的市值下滑，反映出AI算力产业链的“需求无上限”叙事逐渐转变为“预期变化验证”阶段。在6月22日达到年内高点后，铠侠股价降幅近40%，并受到地缘政治风险、油价上涨等因素影响，市场产生剧烈调整。

铠侠之前的高估值基于对NAND价格、供应短缺及AI需求爆发等多重乐观假设的预期。然而，当市场出现过度杠杆或乐观预期改变时，股价便容易经历剧烈调整。

需要强调的是，两家公司的市值排名变化并不意味“银行取代科技”或“AI驱动存储周期结束”，而是资金轮动的反映：投资者正从高度依赖未来预期的半导体股转向现金流可见性更高的金融股。铠侠的股价反映了未来AI推理带来的需求，而三菱日联则体现了当前的净息差恢复与利润增长。市场风险偏好下降和贴现率上升时，后者更具优势。

铠侠之前一度登顶市值榜，源于AI需求从训练转向推理，导致高带宽存储器的需求扩大。然而，近期其他存储芯片公司在投资高带宽存储器上优先，使得NAND的供给难以实时响应需求激增，形成超级周期。铠侠股价年内一度上涨超过七倍，显示出市场对其AI推理基础设施核心供应商地位的重新评估。