联想：从PC制造龙头到AI领域新秀，背后的变革是怎样的？

联想集团(00992.HK)近期在港股市场中崭露头角，联想领域成为备受瞩目的制造龙科技股。

在发布2025/26财年业绩后，新秀联想股价持续上涨，背后多次创下历史新高，革样年内涨幅已达150%。联想领域上周五，制造龙联想集团上涨22%，新秀联想控股(03396.HK)则上涨12%。背后

此次股价飙升的革样主要推动力来自一份超出市场预期的财报。该财报显示，联想领域截至2026年3月31日的制造龙财年，联想的新秀全年营收达831亿美元，同比增长20%，背后创下历史新高；调整后净利润约为20亿美元，革样同比增长42%。第四财季的营收同比增长27%，是近五年来最快的增速之一。

AI业务成为主要增长驱动力

与传统PC业务相比，市场对联想在AI领域的进展更加关注。

财报显示，联想第四财季AI相关收入同比增长84%，占总收入的比例提升至38%；全年看，AI相关收入同比增长105%，实现翻倍。AI业务正逐步从新兴阶段走向企业的重要增长点。

这些收入主要源于AI PC、AI手机、高性能服务器及相关解决方案和服务。随着全球AI应用从训练转向推理阶段，对服务器、存储和系统集成的需求持续增加，联想因此获益。

联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，公司对未来两年内实现千亿美元营收的信心十足，目前拥有约210亿美元的AI服务器订单，并预计未来几年AI基础设施需求将保持强劲增长。

资本市场重新评估联想价值

多年来，联想被视为传统PC制造商，其估值更多依赖于硬件周期。

随着AI业务比重的快速提升，多家机构开始上调联想的目标股价。高盛、中金、花旗、里昂等机构近期纷纷调升目标价，其中高盛将其从12.53港元大幅提升至27港元，并重申买入评级；其他机构的目标价也均在20港元以上。CFO郑孝明在投资者沟通中透露，自4月1日起，港股通的持股比例从单位数提高至双位数，长线基金开始介入，这一现象在以往并不常见。

市场关注的焦点已从PC销量转向AI基础设施、终端及企业解决方案。分析人士认为，联想正逐步转型为AI基础设施和解决方案提供商，这也是其股价屡创新高的重要原因。

目前，联想在全球PC市场仍居首位，第四财季的市场份额达到24.4%，与第二名的差距达15年来最高。同时，AI PC、高端PC和数据中心业务正在成为新的增长点。

随着AI推理时代的加速到来，联想是否能持续提升AI收入占比并实现千亿美元的营收目标，成为市场关注的关键变量。