机器人行业资本化加速：一二级市场同步活跃 头部公司量产节奏渐清晰

目前，机器加速级市机器人行业正经历快速的人行资本化进程。

自创业板第四套上市标准启用以来仅24天，业资跃乐聚智能便成为首个获批的本化步活部IPO，预计2025年营收将达到2.58亿元，场同产节复合增长率为118.68%，司量投后估值43.27亿元。奏渐其产品线涵盖夸父、清晰鲁班等系列，机器加速级市代表其在技术层面的人行深厚积累。

同时，业资跃机械手制造商灵心巧手考虑在香港进行IPO，本化步活部预计筹资数亿美元。场同产节此外，司量云深处科技的奏渐科创板IPO申请也已获得受理，而已经在港交所上市的越疆科技也在深圳交易所完成了首次上市扩展。

一级市场的融资同样活跃。海通国际证券预计，2025年人工智能机器人领域的融资将达到约380亿元，2026年第一季度融资额已超过300亿元。机器人领域在第一季度披露了210起融资事件，资金超过300亿元，平均每日吸金3至5亿元。

银河通用完成的25亿元融资刷新了国内具身智能融资纪录，投资方包括国家人工智能产业基金和中信集团等。第二季度，多家公司如自变量机器人、普渡机器人等宣布完成新一轮融资，其中普渡机器人总融资额超过2亿美元。

产品与硬件方面的加速迭代也在持续推进。今年以来，Figure的F.03机器人在包裹分拣中展现出卓越表现，总计处理约24.96万个包裹，效率接近人类水平。同时，特斯拉的Optimus机器人也已启动量产，预计年产能可达100万台。

华泰证券的研报认为，在密集的市场催化下，机器人行业的“量产元年”叙事愈加明显。主要零部件成本不断降低，推动整体成本下降，行业正在从硬件竞争转向智能与场景的竞争。机器人在某些工业场景中的效率已超越人力，回收期缩短至约5年，经济基础初步形成。

尽管融资活跃，机器人行业仍面临盈利挑战，大部分公司尚未盈利。因此，众多公司选择在香港上市，利用其对未盈利企业的包容政策，目前已有30家企业申请港股上市。

海通国际证券认为，当前机器人行业已进入估值消化阶段，市场对出货节奏预期较为充分。预计2026年人形机器人出货量将攀升至6.25万台，资本市场将继续推动相关事件发展的活跃性。

未来，行业的超额收益将取决于能否在真实场景中实现商业化。在市场集中关注量产可行性和工厂部署的背景下，优先实现商业化的厂商将受到更多关注。

万联证券也指出，关键的验证窗口期将在2026年来临，市场关注点将继续从动作能力转向量产与部署的可行性。